全乳膠減產(chǎn)，橡膠跌幅有限！

　　全乳膠大幅減產(chǎn)：今年，由于天氣等因素影響，交割品全乳膠大幅減產(chǎn)，疊加主產(chǎn)區持續受臺風(fēng)影響，造成全乳膠大幅減產(chǎn)格局難有明顯改善。

　　庫存：

　　截止11月8日，中國深色天然橡膠庫存環(huán)比小幅下跌，短期小幅弱勢震蕩可能較大。其中青島保稅區庫存暫時(shí)持穩，后期存在增加可能;青島一般貿易庫存跌幅擴大，后期仍有消庫預期。淺色膠天然橡膠庫存環(huán)比小幅下跌，短期基本平穩，略為存在微幅回落可能。

　　通脹邏輯：后期通脹發(fā)生的概率極大，會(huì )成為推升膠價(jià)乃至大宗商品上行的重要因素。我們始終認為通脹邏輯仍然是中長(cháng)期期價(jià)上行的幕后推手。

　　上周半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為71.85%，環(huán)比上漲0.18%，同比上漲3.04%;全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為76.27%，環(huán)比上漲0.36%，同比上漲8.08%。輪胎開(kāi)工同環(huán)比維持上漲，對天然膠需求形成支撐，但暫時(shí)未對膠價(jià)形成明顯支撐。

　　近期，國內外主產(chǎn)區受臺風(fēng)影響較為明顯，疊加全乳膠嚴重減產(chǎn)格局難有改善，推升原料持續偏緊對膠價(jià)形成支撐，下游輪胎開(kāi)工持續維持高位。預計短期膠價(jià)小幅調整為主，中長(cháng)期維持看漲預期。操作建議：建議橡膠05合約逢低可輕倉布局多單，20號膠謹慎看多。