喝到“湯”的豆粕后市怎么走？

　　豆粕今天“暴漲”，可能對于做其他種類(lèi)這個(gè)波動(dòng)幅度算正常，但是對于豆粕來(lái)說(shuō)已經(jīng)算是不小了，畢竟今年這個(gè)這類(lèi)目前來(lái)說(shuō)算不得什么大年，算是供需狀況普通的一年，豆粕突破3000的價(jià)位，讓豆粕的“洼地”價(jià)值顯得不是那么有價(jià)值了，而對于目前的這個(gè)現狀盤(pán)面還有多少上升的空間，明天的美農報告是否還有意外，中美摩擦是否會(huì )對美豆貿易帶來(lái)新的挑戰，今天就來(lái)閑扯一下。

　　首先就是今天美豆和豆粕上漲的原因，這個(gè)上午開(kāi)始就有客戶(hù)和同事問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，但是這個(gè)直接原因是找不到的，只能說(shuō)需求還向好。但是今天的盤(pán)面上漲個(gè)人理解為是明天美農報告的預期利多提前在盤(pán)面兌現，本月的美豆產(chǎn)量和單產(chǎn)預估相比上月，肯定是下調，這個(gè)毋庸置疑，月末庫存在需求向好的前提下，年末庫存也大概率被下調，目前盤(pán)面就是在兌現這部分利好，而明天的報告只是看是否符合預期，符合預期那就繼續走強，但是不會(huì )離譜，低于預期可能有個(gè)大的調整，但是也不會(huì )有崩塌風(fēng)險，因為需求在。

　　現在就來(lái)重提一下目前炒作的主題：美豆干旱和國內需求。我們來(lái)看看第一個(gè)因素，美豆干旱，目前美國大規模干旱仍在持續，尤其是西部地區，甚至不少地方引起山火，而美豆主要處于中西部區域，但是部分區域仍受到干旱影響，比如愛(ài)荷華州。

　　從上圖中我們可以看到，愛(ài)荷華州的部分區域迎來(lái)的一些有效降水，緩解了一定的干旱，但是不足以讓美豆的優(yōu)良率回到過(guò)去的水平，故干旱的支撐還會(huì )存在，直到九月底，屆時(shí)美豆開(kāi)始收割，美豆的多空指標由優(yōu)良率將被收割率取代，大豆收割的時(shí)候，沒(méi)有連綿的陰雨就行，至于干旱已經(jīng)沒(méi)有影響了。

　　另外一塊是需求端，即全球對于美豆的采購，這個(gè)主題之前是中國對美豆的采購，而現在變了，南美大豆已經(jīng)售罄，甚至要進(jìn)口美豆來(lái)自用，當然購買(mǎi)的主力仍是中國，美國農業(yè)部表示，中國買(mǎi)家購買(mǎi)了66.4萬(wàn)噸大豆，為7月22日以來(lái)最大單日購買(mǎi)量。"看來(lái)未來(lái)六個(gè)月左右的需求前景相當好，所以我認為美國農民比一年前甚至六個(gè)月前樂(lè )觀(guān)得多，"美國大豆出口協(xié)會(huì )CEO Jim Sutter表示。需求端的崛起會(huì )是后期一直支持美豆和豆粕價(jià)格的最重要因素。

　　講到這里，會(huì )有很多人說(shuō)，進(jìn)口那么多美豆，后面基差是不是要完蛋了，然而事實(shí)卻不是這樣，海關(guān)總署周一公布數據顯示，中國8月大豆進(jìn)口量為960.4萬(wàn)噸。今年1-8月，中國大豆進(jìn)口量為6473.9萬(wàn)噸，較去年同期相比增加15%。本按船期推算的 8 月到貨量超過(guò) 1000 萬(wàn)噸，但實(shí)際卸貨量可能要下調到 950-980 萬(wàn)噸，這樣一來(lái)，9 月到貨量將在820-850 萬(wàn)噸，10 月到貨量暫時(shí)跟蹤到 640 多萬(wàn)噸，考慮到 9 月份美西新增排船，10 月到貨量估計在 700 萬(wàn)噸左右。自上周開(kāi)始周度到港已由230萬(wàn)噸回落至180萬(wàn)噸;周榨量190萬(wàn)噸，油廠(chǎng)脹庫催提繼續，提貨近期明顯好轉，本月中下旬庫存壓力即將緩解。一句話(huà)總結就是，豆粕可能進(jìn)入去庫存狀態(tài)，那么后期基差就不必過(guò)度悲觀(guān)，甚至會(huì )給一些驚喜。而從歷年的進(jìn)口數據看，

　　9月和10月一般進(jìn)口都不多， 這有利于油廠(chǎng)去庫存。

　　當然，最后需要感謝一下油脂最近的徘徊，給了豆粕一口湯喝，而對于明天的報告，利多是正常的，利空才不正常，系好安全帶，準備迎接過(guò)山車(chē)的刺激。(下周或者周末會(huì )進(jìn)行報告解讀，敬請期待)